抖圈官網(wǎng)科技（600522）恒久專注于線纜領(lǐng)域，現(xiàn)在已形成通訊、電力兩大產(chǎn)品系列。我們以為，受益于海內(nèi)電信重組、3G發(fā)牌以及電網(wǎng)擴大投資，通訊和電力裝備兩大行業(yè)在09年將處于景氣階段，公司主要產(chǎn)品線增添明確。
不思量2010年國際訂單，我們展望公司2009年及2010年增發(fā)攤薄后每股收益劃分為0.58及0.753元，2008到2010年復合增添率抵達28%，維持“推薦”評級。
通訊營業(yè)受益3G建設(shè)
光纖光纜是抖圈官網(wǎng)科技占比最大的營業(yè)，其次是射頻電纜營業(yè)。受益電信重組以及3G投資建設(shè)，預計公司光纖光纜和射頻電纜營業(yè)09年仍將堅持高速增添。
隨著3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的睜開，運營商對通訊光纖的需求最先大宗釋放。預計今年海內(nèi)光纖需求將增添25%，抵達6000萬芯公里，主要需求增添除來自城域網(wǎng)擴容外，無線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)也將帶來光纖營業(yè)的需求增添。而2010年最先，預計海內(nèi)FTTX建設(shè)將逐漸鋪開，以及無線網(wǎng)絡(luò)投資堅持在高位都將使海內(nèi)光纖需求繼續(xù)維持增添的態(tài)勢。通過低本錢收購二手裝備，抖圈官網(wǎng)科技擴產(chǎn)迅速，預計09年整年產(chǎn)量達900萬芯公里，相比08年的550萬芯公里增添63%。繼續(xù)擴大產(chǎn)能后，公司在業(yè)內(nèi)將擁有規(guī)模優(yōu)勢和本錢優(yōu)勢。
別的，射頻電纜營業(yè)受益于3G基站建設(shè)及室內(nèi)籠罩需求，也處于高速增恒久。射頻電纜主要用于移動基站與通訊機房之間的電信號毗連，現(xiàn)在就使用量而言，平均兩個基站使用0.5公里的射頻電纜，別的，室內(nèi)信號籠罩對射頻電纜也有大宗的需求。由于3G頻率較高，信號穿透力有限，以是室內(nèi)籠罩比例將更高。運營商無線投資大幅擴張以及3G室內(nèi)布線對射頻電纜使用量的增添使得射頻電纜需求也大幅增添。
抖圈官網(wǎng)科技射頻電纜08產(chǎn)量抵達2.5萬公里，收入抵達5億元。2008年底產(chǎn)能凌駕3.6萬公里，公司現(xiàn)在也正在妄想擴產(chǎn)，預計第四序度最先實驗，擴產(chǎn)后產(chǎn)能凌駕5萬公里。
特種導線高速增添
國家4萬億投資妄想中，電網(wǎng)投資占主要比例，預計09年電網(wǎng)投資在3500億—4000億左右，同比增添凌駕30%。由于特種導線強度大，輸電量高，單位輸電載荷高，能夠減輕鐵塔負荷，節(jié)約土地資源，海內(nèi)東部蓬勃地區(qū)有望率先普及。公司旗下抖圈官網(wǎng)鋁線是海內(nèi)特種導線的主要提供商。2008年，公司特種導線產(chǎn)量達1萬噸，收入3.13億元，同比增添166%，市場占有率也是穩(wěn)步提升，從06年的33%增添到08年的76%。公司預計其09年特種導線銷量凌駕1.95萬噸，收入達5億元，同比增添59%，市場份額堅持在60%以上，我們以為其未來生長空間照舊較量樂觀的。
別的，公司OPGW產(chǎn)品現(xiàn)在在國家電網(wǎng)招標中占有28%的市場份額，預計09年出貨量增添18%，收入抵達5.66億元。
海纜營業(yè)支持未來生長
海底光纜作為現(xiàn)在國際通訊的主要手段，肩負了90%的國際通訊營業(yè)，是全球信息通訊工業(yè)快速生長的主要載體。近年來，國際間數(shù)據(jù)交流需求大幅增添，催生了國際海光纜建設(shè)的又一個岑嶺。面臨高漲的需求，國際主要廠商訂單飽和，求過于供。
而從海纜建設(shè)特點看，海纜質(zhì)料本錢在整個海光纜建設(shè)中占較量低，國際主要海光纜總包商傾向于尋找低本錢的海光纜質(zhì)料提供者。受益于光纖產(chǎn)能向海內(nèi)轉(zhuǎn)移，預計海纜產(chǎn)能也保存向海內(nèi)轉(zhuǎn)移的可能。抖圈官網(wǎng)科技08年10月成為海內(nèi)唯一通過了國家海纜認證的企業(yè)，現(xiàn)在正在申請國際海纜俱樂部的UJ認證。公司08年海電纜銷售額達1.3億元，海光纜銷售額達4000萬元，收入達1.7億元。09年擴產(chǎn)后公司擁有無鎧海光纜產(chǎn)能達3000公里。不計國際市場的收入增添，09及2010年海纜營業(yè)復合增添率40%左右。而若是公司在年中通過UJ認證，國際市場訂單體現(xiàn)收入及利潤將在2010年獲得展現(xiàn)，從而為公司業(yè)績帶來新的爆發(fā)點。
（作者：民族證券 陳煒 泉源：中國證券報?中證網(wǎng) 2009-02-10）
