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徹底視察：2003年光通訊市場(chǎng)低迷之中有亮點(diǎn)

2004-01-01

海內(nèi)市場(chǎng)的光纖需求泛起出恢復(fù)性增添，但光纖光纜工業(yè)仍在低谷彷徨。

自2001年下半年以來(lái)，光通訊工業(yè)泛起大幅度蕭條，產(chǎn)品規(guī)模涉及光纖光纜、光通訊器件、裝備等。從地區(qū)上看，美、日、歐、中等主要光通訊市場(chǎng)無(wú)一幸免。究其緣故原由，首先是電信運(yùn)營(yíng)商在行業(yè)興旺時(shí)期對(duì)通訊量增添的展望太過(guò)樂(lè)觀，導(dǎo)致對(duì)通訊牢靠資產(chǎn)的太過(guò)投資，進(jìn)而致使網(wǎng)絡(luò)資源帶寬供應(yīng)過(guò)剩，而營(yíng)運(yùn)收入?yún)s沒(méi)有響應(yīng)提高。為了確保自己的利益，運(yùn)營(yíng)商隨后只好大幅削減牢靠資產(chǎn)投資，這使得光通訊產(chǎn)品的供貨商遭受極重攻擊。其次，供貨商對(duì)需求的過(guò)高預(yù)計(jì)導(dǎo)致光纖光纜、光器件、光傳輸裝備等產(chǎn)品供應(yīng)過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序，價(jià)錢急劇下降，光纖價(jià)錢甚至降到2000年光纖價(jià)錢的1／10，光器件也降為原來(lái)的1／3。

憑證CCID的統(tǒng)計(jì)，2003年中國(guó)光纖需求量抵達(dá)了1400萬(wàn)芯公里，凌駕2002年的1200萬(wàn)芯公里。海內(nèi)市場(chǎng)的光纖需求泛起恢復(fù)性增添，得益于各個(gè)運(yùn)營(yíng)商差別水平的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。然而，在外洋廠商的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)下，海內(nèi)光纖企業(yè)的利潤(rùn)卻一直下降，謀劃舉步維艱。現(xiàn)在，我國(guó)光纖的現(xiàn)實(shí)年產(chǎn)能已達(dá)1600萬(wàn)芯公里以上，但每年出口的光纖所占比例依然很?。由賢庋蠊庀說(shuō)拇笞謨咳擘煿┯θ源蟠罅杓鶯Ｄ謔諧⌒棖?。同時(shí)，我國(guó)光纜生產(chǎn)企業(yè)已從最多時(shí)的200家左右，鐫汰為現(xiàn)實(shí)運(yùn)行的80多家，近年來(lái)海內(nèi)排名前15位的光纜廠家約占光纜市場(chǎng)份額85%，許多廠家開(kāi)工率缺乏。

FTTH將為光纖光纜工業(yè)帶來(lái)新機(jī)緣，但現(xiàn)在ADSL仍為寬帶接入市場(chǎng)的主流。

光纖通訊是未來(lái)通訊生長(zhǎng)的趨勢(shì)，隨著遠(yuǎn)程干線網(wǎng)建設(shè)的逐步放緩，外地網(wǎng)、用戶接入網(wǎng)和有線電視網(wǎng)的份額會(huì)逐年增大，將給光纖光纜市場(chǎng)帶來(lái)新的機(jī)緣。光纖光纜由于泛起新的帶寬應(yīng)用領(lǐng)域(如Gb以太網(wǎng))，市場(chǎng)將繼續(xù)蘇醒。

2005年后，光纖光纜到桌面的應(yīng)用將進(jìn)一步刺激新光纖光纜的需求增添。上世紀(jì)90年月銅纜泛起雙倍增添的征象將被光纖光纜所取代，事實(shí)100M／秒帶寬的FTTH成為實(shí)現(xiàn)公共電話網(wǎng)、有線電視網(wǎng)和盤算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)PSTN、CATV、Internet “三網(wǎng)合一”的最佳包管。而新型的60um外徑光纖和FTTH專用光纖融接機(jī)的泛起使光纖恣意尺寸的彎曲都成為可能，從而利便了室內(nèi)布放和施工。

從外洋市場(chǎng)上看，日本的FTTH(光纖到戶)市場(chǎng)普及率已經(jīng)靠近10%，預(yù)計(jì)2006年前后將成為凌駕ADSL以及有線電視的寬帶上網(wǎng)方法。作為天下上寬帶普及率最高的國(guó)家20%以上，韓國(guó)的各個(gè)通訊公司將在2005年前投資約110億美元用于寬帶網(wǎng)的擴(kuò)建，100%的家庭都將實(shí)現(xiàn)寬帶接入，F(xiàn)TTH將成主流。西歐FTTH市場(chǎng)只管尚沒(méi)有大規(guī)模睜開(kāi)，但增速較快，已有眾多中小運(yùn)營(yíng)商尤其是有線運(yùn)營(yíng)商最先推廣FTTH的應(yīng)用。

雖然現(xiàn)在海內(nèi)FTTH(光纖到戶)的市場(chǎng)需求還沒(méi)有到殺青熟的水平，卻也面臨亙古未有的機(jī)緣。北京奧運(yùn)會(huì)組委會(huì)宣布，2008年前將投資六十六億美元擴(kuò)展和升級(jí)電信網(wǎng)絡(luò)；上海則提出2010年前電信營(yíng)業(yè)收入由現(xiàn)在的一百多億元人民幣增至四百三十五億元，將不可阻止地要舉行大規(guī)模擴(kuò)展和升級(jí)電信網(wǎng)絡(luò)；湖北省也妄想在武漢光谷睜開(kāi)光纖試點(diǎn)。預(yù)計(jì)2008年中國(guó)大都會(huì)有望率先實(shí)現(xiàn)FTTH的應(yīng)用。

到2007年，預(yù)計(jì)全球光纖光纜市場(chǎng)將占總線纜市場(chǎng)的60%，光纖光纜的年增添率為17%。海內(nèi)2004年的光纖光纜市場(chǎng)需求量將會(huì)以20%以上的速率增添，但光纖光纜供應(yīng)仍將大于需求。需要說(shuō)明的是，兩三年內(nèi)，由于運(yùn)營(yíng)商的強(qiáng)力推廣，將使DSL繼續(xù)飾演全球?qū)拵Ы尤胧袌?chǎng)主角，ADSL仍將是寬帶市場(chǎng)的主流。

由于手藝突破和市場(chǎng)情形改善，海內(nèi)光通訊市場(chǎng)正泛起出不少亮點(diǎn)。

光通訊裝備方面，在目今的城域網(wǎng)建設(shè)中，MSTP(多營(yíng)業(yè)傳輸平臺(tái))成為運(yùn)營(yíng)商的首選。憑證CCID宣布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2003年海內(nèi)MSTP的市場(chǎng)份額約占整個(gè)傳輸市場(chǎng)的80%以上?；⒅行?003年的光網(wǎng)絡(luò)裝備銷售數(shù)目比上年至少增添了30%?；諍Ｄ詿涫諧∪〉昧肆杓?0%的市場(chǎng)份額，中興和狼煙也占到了海內(nèi)市場(chǎng)的20%，三者共占有了海內(nèi)市場(chǎng)的70%左右，這說(shuō)明國(guó)際通訊巨頭在海內(nèi)傳輸市場(chǎng)上的影響越來(lái)越?。Ｄ誄淘蛞恢鄙仙?。

在光器件方面武漢郵科院(狼煙通訊的大股東)已恢復(fù)到全盛時(shí)期的水平它與深圳飛通在海內(nèi)市場(chǎng)的占有率凌駕50%遠(yuǎn)景看好。

光纖方面，2003年7月1日，商務(wù)部最先對(duì)原產(chǎn)美、日、韓三國(guó)的G652單模光纖G652A、G652B和G652C 舉行了反推銷立案視察。2002年外洋廠商在中國(guó)銷售G652單模光纖的價(jià)錢僅為14美元(116元人民幣)，2003年韓國(guó)廠商的報(bào)價(jià)甚至一度降到了100元，遠(yuǎn)低于業(yè)內(nèi)平均本錢線，對(duì)海內(nèi)光纖業(yè)造成了嚴(yán)重?fù)p害。這是我國(guó)光通訊業(yè)以致整個(gè)通訊工業(yè)的第一例反推銷案，它不但有利于規(guī)范我國(guó)未來(lái)的光纖市場(chǎng)秩序，也給海內(nèi)廠商提供了一次學(xué)習(xí)和運(yùn)用WTO規(guī)則的時(shí)機(jī)。

我國(guó)光纖光纜工業(yè)在手藝上也取得了重大突破。以長(zhǎng)飛、富通、法爾勝等為代表的海內(nèi)光纖企業(yè)正在逐步形成自己的手藝焦點(diǎn)。其中，富通在海內(nèi)率先研制出一種低水峰單模光纖預(yù)制棒并生產(chǎn)出低水峰單模光纖(一種運(yùn)用規(guī)模更為寬泛的光纖，波長(zhǎng)規(guī)模比通俗光纖增添100nm左右，可支持更大容量更長(zhǎng)距離的傳輸，且本錢較低。低水峰光纖和預(yù)制棒現(xiàn)在只有美國(guó)、日本等少數(shù)外洋廠家能夠生產(chǎn))。富通的“光纖預(yù)制棒工業(yè)化新手藝課題”在2003年11月27日獲得信息工業(yè)部表?yè)P(yáng)科技效果的最高獎(jiǎng)項(xiàng)“信息工業(yè)重大手藝發(fā)明項(xiàng)目”(2003年度)，這是我國(guó)光通訊領(lǐng)域極為主要的科研效果之一。作為“中國(guó)特種光纜第一股”的抖圈官網(wǎng)科技，在“全新微纜系統(tǒng)手藝”方面凸現(xiàn)手藝先進(jìn)性和投資經(jīng)濟(jì)性的吻合，受到管道資源主要和注重投資回報(bào)的運(yùn)營(yíng)商的重視，并在中國(guó)電信南通中繼網(wǎng)光纜擴(kuò)容工程中首獲商用。

若G652C被列入反推銷產(chǎn)品規(guī)模，則對(duì)國(guó)產(chǎn)光纖是利好，但企業(yè)自強(qiáng)更主要。

據(jù)業(yè)內(nèi)相關(guān)人士估算，美國(guó)、日本和韓國(guó)G652單模光纖產(chǎn)品對(duì)華推銷的幅度在20%以上。面臨我國(guó)的光纖反推銷視察，外洋光纖廠商也已接納應(yīng)對(duì)步伐：美國(guó)康寧已宣布在全球規(guī)模內(nèi)終止銷售G652A、G652B光纖，OFS原美國(guó)朗訊的中文網(wǎng)站也去除了G652A和G652B光纖的標(biāo)準(zhǔn)，取而代之的是G652C、G652D的標(biāo)準(zhǔn)。

G652A及G652B單模光纖約占用纖量的70%，被稱為“通例單模光纖”，G652C單模光纖運(yùn)用波長(zhǎng)的區(qū)域有了進(jìn)一步擴(kuò)展。G652C光纖從2000年最先泛起后一直沒(méi)有獲得大規(guī)模的普及，緣故原由是本錢較量高，可是隨著促銷的開(kāi)展和本錢的下降，以后成為主流產(chǎn)品只是時(shí)間問(wèn)題。加之我國(guó)光網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)程干線的建設(shè)已基本完成，以后建設(shè)的重點(diǎn)將集中在局域網(wǎng)、貯存網(wǎng)和數(shù)據(jù)網(wǎng)，這些網(wǎng)絡(luò)的理想傳前言質(zhì)是G652C光纖。因此，該型光纖以后的市場(chǎng)需求量將快速增添，有很好的市場(chǎng)遠(yuǎn)景，在實(shí)現(xiàn)工業(yè)化后有可觀的經(jīng)濟(jì)效益。

商務(wù)部收支口公正商業(yè)局于2003年12月3日召開(kāi)了非色散位移單模光纖產(chǎn)品規(guī)模聽(tīng)證會(huì)。海內(nèi)申訴公司與外洋應(yīng)訴公司就G652C是否屬于G652產(chǎn)品規(guī)模舉行辯說(shuō)，這將決議是否對(duì)該類產(chǎn)品征收反推銷稅。

從手藝上看，G652C相對(duì)G652A、G652B只是光纖手藝的延伸，它們同屬ITU-TG652標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品系列。從市場(chǎng)上看，G652C只占單模光纖市場(chǎng)的5%左右，在海內(nèi)只有為數(shù)未幾的一再招標(biāo)。運(yùn)營(yíng)商接納G652C，也看成G652A、G652B來(lái)使用。為能逃避反推銷稅，在阻止生產(chǎn)G652A和G652B通例光纖時(shí)，美國(guó)康寧還降低G652C的價(jià)錢，以期迅速翻開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)。海內(nèi)法爾勝、富通等廠商具備G652C光纖預(yù)制棒的研制能力，長(zhǎng)飛則已有能力舉行基于G652C的制棒拉絲。因此，若是G652C被列入推銷產(chǎn)品的規(guī)模，則對(duì)國(guó)產(chǎn)光纖企業(yè)是利好。

憑證長(zhǎng)飛和法爾勝等公司的歷史數(shù)據(jù)，美國(guó)康寧的G652單模光纖對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的出口價(jià)是14美元／芯公里，但在本國(guó)的市場(chǎng)價(jià)則是16、17美元／芯公里。業(yè)內(nèi)希望反推銷能使外洋光纖廠商的銷售鐫汰，從而促使光纖價(jià)錢的反彈，若是這樣，那么，預(yù)計(jì)光纖價(jià)錢將回升15-20%。

同時(shí)，我們?nèi)皂氉⒅匾韵聞?dòng)向：美國(guó)康寧在海內(nèi)收購(gòu)了上海朗訊和北京朗訊，建陋習(xí)模重大、手藝先進(jìn)的光纖光纜生產(chǎn)基地(由外地公司繼續(xù)生產(chǎn)G652B光纖)，以合資方法取代出口方法來(lái)占領(lǐng)中國(guó)光纖市?。庀斯飫灤幸翟斐芍卮缶赫沽?。同時(shí)，現(xiàn)在海內(nèi)市場(chǎng)上，通例的G652光纖仍占主流。對(duì)此，外洋廠商與其大宗積壓同類光纖，不如低價(jià)推銷，至少可以維持須要的現(xiàn)金流和市場(chǎng)占有率，甚至還可能獲得本國(guó)的出口津貼。再者，外方松開(kāi)對(duì)光纖預(yù)制棒的供應(yīng)控制，使我國(guó)入口預(yù)制棒的數(shù)目增添，價(jià)錢業(yè)逐漸走低，這在增進(jìn)國(guó)產(chǎn)光纖的本錢及價(jià)錢降低的同時(shí)外方又可以借此阻止我國(guó)反推銷對(duì)其帶來(lái)的倒運(yùn)影響。云云剖析，光纖光纜的價(jià)錢下降將是恒久趨勢(shì)。雖然，從另一方面看，光纖光纜價(jià)錢的下降也是以后FTTH得以普遍生長(zhǎng)的一個(gè)要害因素。

由此看來(lái)，光纖反推銷只能在中短期內(nèi)起到價(jià)錢?；さ淖饔茫羰嗆Ｄ詮庀似笠擋灰源宋躉岣咦隕砭赫Γ敲湊獯渭矍；ふ揭庖寰筒淮螅踔戀乖擻諂笠稻迷兜納?。因此，海內(nèi)光纖光纜工業(yè)要想真正走出逆境，除了需要國(guó)家政策幫助、行業(yè)自律外，企業(yè)自強(qiáng)更主要。

由于市場(chǎng)供大于求且競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)烈，光通訊上市公司現(xiàn)在的業(yè)績(jī)令人擔(dān)心。

海內(nèi)光通訊上市公司主要以光纖光纜類為主。只管海內(nèi)光纖光纜市場(chǎng)的需求量有所回升，但供大于求的時(shí)勢(shì)仍未改觀，強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)錢維持在本錢線上下，上市公司增量不增收或增收不增利征象顯著。從2003年前三季度報(bào)告上看，海內(nèi)光纖光纜公司主營(yíng)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增添情形普遍較差(見(jiàn)表1)銷售毛利率和凈利潤(rùn)率普遍下滑見(jiàn)表2 。需要指出的是，其中ST匯源的收入、利潤(rùn)及凈利潤(rùn)率大幅增添系資產(chǎn)重組所致，前后期營(yíng)業(yè)不具可比性。上市公司的盈利能力仍然較低，除業(yè)績(jī)較穩(wěn)固的永鼎光纜和新上市的亨通光電外，各公司2003年前三季度的每股收益均低于同期A股市場(chǎng)加權(quán)平均每股收益0.16元的水平，并且謀劃性現(xiàn)金流普遍缺乏(見(jiàn)表3)。

從資產(chǎn)欠債情形看，海內(nèi)光通訊公司的資產(chǎn)狀態(tài)普遍較正常，存貨凈額雖有增添，但短期償債危害普遍不大(見(jiàn)表4)。

在投資判斷上，首先，光纖光纜板塊自2001年6月以來(lái)下降幅度凌駕50%，近年的市場(chǎng)體現(xiàn)也落伍于上證指數(shù)(見(jiàn)圖1)，因此，本輪該板塊的上漲也應(yīng)定位于與科技股一起的超跌反彈行情。

其次，通過(guò)前面剖析可知，光纖光纜工業(yè)有蘇醒跡象，將迎來(lái)新的生長(zhǎng)機(jī)緣，但現(xiàn)在供大于求的時(shí)勢(shì)仍未改觀。以后的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越發(fā)強(qiáng)烈，上市公司的業(yè)績(jī)普遍得以大幅提升并恢復(fù)到2000年時(shí)盈利水平的可能性極小。因此，以業(yè)績(jī)生長(zhǎng)性來(lái)支持股價(jià)進(jìn)一步大幅揚(yáng)升的空間較小。

再次，未來(lái)光纖產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)主流將是基于整個(gè)工業(yè)鏈之上的競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)制棒、光纖和光纜是統(tǒng)一工業(yè)鏈條上的上下游工業(yè)關(guān)系，它們?cè)诠I(yè)鏈上的利潤(rùn)比例約為7：2：1。只有那些掌握焦點(diǎn)手藝、對(duì)上下游資源整合能力強(qiáng)且具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的公司才華很好地生長(zhǎng)，而產(chǎn)品線簡(jiǎn)單且規(guī)模較小的廠商必將在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，只能暫時(shí)依賴小規(guī)模的客戶資源賴以生涯。

最后，海內(nèi)反推銷視察的希望水平以及工業(yè)整合的加速可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)炒作題材，投資者可適當(dāng)關(guān)注。尤其在工業(yè)整合方面，最近，阿爾卡特與荷蘭Draka公司決議正式合并光纖光纜營(yíng)業(yè)，并組建一家新合資公司，Draka將控股50.1%。Draka是中國(guó)最大的光纖光纜廠商長(zhǎng)飛公司的大股東，阿爾卡特則在深圳擁有合資的光纖光纜企業(yè)(特發(fā)阿爾卡特)。長(zhǎng)飛在2003年內(nèi)完成二期的擴(kuò)建之后，其光纖產(chǎn)量有望進(jìn)入天下光纖生產(chǎn)前三名，借助反推銷帶來(lái)的機(jī)緣，長(zhǎng)飛公司2003年的業(yè)績(jī)已有轉(zhuǎn)機(jī)。由于阿爾卡特和Draka公司光纖光纜營(yíng)業(yè)的合資，長(zhǎng)飛將有望成為真正具有天下影響的光纖光纜企業(yè)。只管現(xiàn)在還無(wú)法預(yù)知未來(lái)新合資公司整合現(xiàn)在長(zhǎng)飛和深圳阿爾卡特現(xiàn)有資源的詳細(xì)妄想，但整合的效果無(wú)疑將使“長(zhǎng)飛-阿爾卡特系”在中國(guó)光纖光纜行業(yè)的職位大大提升。響應(yīng)地，作為參股長(zhǎng)飛海內(nèi)反推銷提倡人之一 25%的長(zhǎng)江通訊(600345)也將受益，投資者可加以關(guān)注。(通訊信息報(bào))

表1：光纖光纜類上市公司收入及利潤(rùn)增添情形

表2：光纖光纜類上市公司銷售毛利率和銷售凈利率轉(zhuǎn)變情形

表3：光纖光纜類上市公司每股主要指標(biāo)

表4：光纖光纜類上市公司存貨及償債能力情形

圖1光纖光纜板塊市場(chǎng)體現(xiàn)與上證指數(shù)較量

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